支付巨头三战港股IPO背后：行业寒冬下谁在逆势突围？

　　在资本市场的长跑赛道上，一家老牌支付机构正发起第三次冲刺。最新消息显示，国内知名支付服务提供商富友支付日前再次向港交所递交上市申请，这已是该公司第三次叩响港股大门。此前两次申请均因文件失效而搁浅，但公司方面强调这属于正常程序调整。

　　这家拥有全牌照资质的支付机构，其上市之路可谓一波三折。回溯其资本运作历程，早在2015年就启动上市辅导，先后更换三家券商尝试A股上市未果后转战港股。值得注意的是，其最新招股书显示，2024年公司实现营收16.34亿元，同比增长8.54%，但净利润却下滑9.31%至8432.5万元，呈现出典型的"增收不增利"特征。

　　行业分析师指出，当前支付行业正面临深度调整期。一方面，监管新规持续落地，合规成本不断攀升；另一方面，传统支付业务增速放缓，行业竞争已进入存量博弈阶段。数据显示，2024年中国独立支付机构总交易规模达45.7万亿元，前十名占据近半壁江山。富友支付以4.5%的市场份额位列第四，年交易额2.08万亿元，与头部机构仍存在明显差距。

　　值得关注的是，富友支付的业务结构呈现明显差异化特征。其92.5%的收入来自数字支付服务，其中境内业务占比高达83.9%，跨境支付仅占8.6%。业内人士评价，该公司以服务实体商户见长，真实商户占比较高构成其核心竞争优势。同时，数字化商业解决方案业务虽目前占比仅7%，但展现出良好的增长潜力。

　　市场观察人士认为，支付行业投资逻辑正在发生深刻变革。短期来看，行业难以复制过去的高速增长，但作为金融基础设施的重要组成，其稳定的现金流特性仍具投资价值。特别是在当前政策鼓励金融支持消费的背景下，合规经营且能有效服务实体经济的支付机构或将获得更多发展机遇。

　　对于此次IPO前景，业内存在不同声音。有观点认为，连连数字的成功上市为行业带来示范效应；但也有分析指出，宏观经济波动叠加行业转型压力，支付机构上市仍面临诸多不确定性。富友支付能否突破重围，或许将成为观察支付行业资本化进程的重要风向标。

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