重磅这只明星基金三年巨亏47%！高换手策略酿苦果，基金经理薪酬恐遭"腰斩"

2025-05-24 168 007导航小编

　　证监会近期出台的《推动公募基金高质量发展行动方案》引发行业震动。该方案首次明确规定，基金经理绩效薪酬将与长期业绩直接挂钩。其中，若产品三年以上业绩低于基准超过10个百分点，将面临大幅降薪；反之，超额收益显著的则可获得薪酬提升。

　　市场数据显示，在规模超10亿且成立满三年的基金中，近三年跑输基准10%以上的产品多达356只，涉及265位基金经理和61家基金公司。其中，金鹰改革红利混合基金（代码：001951）的表现尤为引人关注。

　　这只成立于2015年12月的中风险混合型基金，截至最新统计日，规模为10.56亿元，单位净值1.3380元。虽然成立以来年化收益率达33.80%，但近三年却出现47.86%的亏损，大幅落后业绩基准（沪深300指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%）约55.51个百分点。

　　基金经理韩广哲拥有近7年从业经验，管理该基金已超过5年。但数据显示，其任职期间总回报仅为28.92%。从近期表现看，该基金近一月上涨1.98%，但今年以来仍亏损12.01%，长期业绩明显落后同类产品。

　　该基金持仓呈现中等集中度（59.42%），前十大重仓股以科技和制造业龙头为主，包括立讯精密（9.32%）、中芯国际（8.11%）、赛力斯（6.04%）等。行业配置集中在电子（27.6%）、汽车（13.26%）等高成长领域。

　　值得注意的是，该基金规模从2021年巅峰期的48.18亿元大幅缩水至目前的10.56亿元。相应地，管理费收入也从2022年的5871万元骤降至2024年的2011万元。

　　深入分析发现，基金经理的调仓风格极为激进。2024年二季度更换了6只重仓股，一季度换手率更高达574.59%。从2023年中报到2025年一季报，前十大重仓股更替率达到惊人的80%，对立讯精密等个股进行了多次百万股级别的增减持操作。

　　这种高换手策略虽然偶尔捕捉到市场热点（如工业富联在2024年二季度上涨20%），但更多时候因追涨杀跌导致业绩剧烈波动。例如错失宁德时代、阳光电源等个股的持续上涨机会，在中小盘流动性危机中陷入"越调越亏"的困境。

　　基金经理在最新季报中表示："短期来看，A股可能维持震荡格局。中期重点关注全球AI产业机遇，特别是国内大模型能力提升后的应用方向。"

　　业内专家建议，普通投资者在选择此类产品时，需充分考虑自身风险承受能力，或可考虑行业配置更均衡、回撤控制更优的替代产品。